中国在线教育产业调查分析报告

中国在线教育产业调查分析报告

　　多点开花的教育大时代。随着越来越多上市公司转型标的跨界进入教育领域，以及未来可以期待的教育上市股将越来越多，二级市场可谓进入了教育的大时代。从子行业层面上来看，可谓多点开花，横跨幼教、K12（校园市场+校外市场）、国际教育（语言和留学、国际学校）、高等教育和职业教育。

　　关注新教育：多元化和证券化的教育大时代。教育法修改在即，营利性教育组织/公司有望大规模崛起，解决普惠教育之外的多元化等市场效率问题。因而，A股迎来教育资产证券化大浪潮，主要关注相关上市公司在民办教育领域的布局，以及相关培训辅导机构的证券化。

　　从民办教育品牌的崛起和教育资产证券化和资本整合的角度，我们当前最看好的分别为幼教市场、职业教育市场和国际教育！因为这三个行业都相对于其他细分领域格局更加分散，民办教育法修改加速证券化，非常适合具备较强的资本整合能力的上市公司的成长路线。

　　关注新科技：教育技术创新者，才是引领时代的王者。就关注新技术这个投资角度而言，我们重点推荐投资者关注K12领域。K12由于市场规模大，也得到了风投的重金投入。目前代表教育行业的新科技的相关企业主要在一级市场。同时，上市公司也进入了对部分优质项目进行战略投资的阶段。此外，我们还看到部分拆除美元架构，进入A股的优质公司。这些公司的长期投资价值值得重点关注。

　　一、教育大时代到来，关注新教育、新科技

　　1、一级市场投资：赛道卡位完毕

　　从细分市场来看，K12、在线语言学习和出国作为前两大市场，历经2013年、2014年的火爆，2015年依然保持较高的占比。而在C/D轮拿到融资也差不多来自这两个最大的细分市场。其次受到青睐的是儿童早幼教市场和职业培训项目。

　　一级市场巨额估值企业逐渐增多，赛道卡位基本结束。语言方面，沪江网2014年C轮估值已经高达60亿元，又于2015年10月获得10亿元人民币融资，估值预计接近百亿。K12方面，猿题库、一起作业网和几大O2O平台都拿到大额融资。

　　2、二级市场进入教育大时代，多点开花

　　二级市场教育标的主要来自于跨界并购，独立IPO的相关标的较少。当前估值水平来看，整体市值在50-300亿之间。

　　随着越来越多上市公司转型标的跨界进入教育领域，以及未来可以期待的教育上市股将越来越多，二级市场可谓进入了教育的大时代。从子行业层面上来看，可谓多点开花，横跨幼教、

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