养老金巨亏？不要只看单方面要看看整体收益
人民日报：养老金巨亏说法很单方面 要看看整体收益
审计署2014年第20号通告宣布以来，“社保基金投资失败”“养老金巨亏”说法引存眷，
巨亏说法很单方面 解读通告须精确(求证·探寻哗闹背后的实情)
日前，审计署宣布2014年第20号通告，指出世界社会保障基金理事会(以下简称“世界社保基金会”)在打点运营方面存在一些题目。一些媒体将通告提到的题目数额相加，得出“社保基金会丧失175亿元”的结论。一时刻，“社保基金投资失败”的议论涌现，不少网民以为世界社保基金的投资一向处于吃亏状态。
审计署通告宣布后，又有媒体声称“逾2.7万亿养老金躺在账户里，负利率腐蚀社保基金超百亿”。这激发网民吐槽：“一年就丧失这么多，未来账户里还能剩下几多钱?”
可以这样解读审计通告吗?环绕社保基金存在哪些疑问?人民日报《求证》栏目记者采访多位专家发明，个体媒体、公家解读审计陈诉并禁绝确，也存在将两个差异的社保基金同日而语的环境。
社会保障基金投资失败了吗?
【回应】客岁投资收益率为6.2%。媒体不该太过放大某一方面的吃亏，而不提整体收益状况
审计署通告指出世界社保基金会4处吃亏：从2010年到2013年这4年中，自营指数化投资组合吃亏共计69.53亿元;2013年底，未按划定对6只禁售期满的转持股票计提筹备，因而少确认了减值丧失103.02亿元;在2013年由于未能实时将港币结汇成人民币，因港币贬值丧失了约0.93亿元;在与其他机构治理协议存款时少收了1.69亿元的利钱。这四项加起来总计约175亿元。这个数字在被各方引用后，酿成了对社保基金会投资手段的大范畴质疑。
天下银行参谋、光大证券首席经济学家徐高评价说，“稍有投资知识的人，城市对社保投资失败的说法不觉得然。175亿元并不是社保基金会整体策划绩效的精确怀抱。2013年社保基金会投资收益率为6.2%。这一数字固然低于社保前几年8%以上的均匀回报率，但比同时期上证综指的涨幅超出许多。”
究竟上，世界社保基金会自创立以来，收益相对不变。据世界社保基金会本年6月30日宣布的2013年度陈诉表现，2013年度基金投资收益685.87亿元，基金投资收益率6.2%;基金自创立以来的累计投资收益额4187.38亿元，年均投资收益率8.13%。
“世界社保基金的红利示意很抢眼。”中国社科院金融研究所副所长王松奇汇报记者，“媒体在报道中不该太过放大某一方面的'吃亏，而不提整体的收益状况，不然会让不相识金融市场的平凡公家发生惊愕生理。”
针对指数化投资吃亏的说法，王松奇说，指数化投资与大盘指数相关亲近，大盘涨则赚，大盘跌则赔。2010年到2013年自营指数化投资呈现吃亏，首要与连年来中国股市不景气有关。
徐高暗示，从分手投资角度看，世界社保基金会需在其投资组合中保存必然比例的股票权重。假如仅仅由于股市短期示意欠好就大幅低落其比重，那就把一个恒久机构投资者酿成了追涨杀跌的散户，反而倒霉于投资回报率的取得。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇暗示，世界社保基金会以妥当型投资为主，绝大部门资产投放到风险较小的规模中，但因为是组合式投资，也不免会有一小部门资产会投放到风险较大、但收益也许相对较高的规模中。
审计署在通告中提议慢慢采纳委托投资的方法举办指数化投资。对此，王松奇评价说，用委托投资的方法举办指数化投资，也不能担保“稳赚不赔”，照旧要看大盘的“表情”。
“对大型机构投资者而言，选择自营照旧委托偶然很抵牾，”郭田勇说，“投资市场越来越细化，让专业人士做投资打点是趋势，但今朝中国的委托投资市场发育得不足成熟，存在信息差池称、不透明等气象，其它，大型机构投资者也必要通过自营投资熬炼步队，作育投资手段。”
对外经济商业大学国际商学院传授郝旭光说，委托投资的果真度和透明度比自营投资高，由专业化投资机构打点资产，服从也会更高。虽然，是委托投资好，照旧自营投资好，最终是要团结打点本钱与投资收益作衡量。
徐高以为，世界社保基金会在2013年由于港币贬值而丧失了9000多万元，这一点也值得商讨。本年年头至今，港币兑人民币已经升值靠近1%。“这次，社保基金会是不是又要由于结汇太快，从而未能获取港币升值收益而再受品评呢?显然，面临快速变革的成本市场，以单一投资举动的短期示意来做评价是不公允的。”
“投资就像选篮子来装鸡蛋。总有篮子会被打翻，而又无法事先知道哪些篮子会翻倒，以是只能把鸡蛋分手放在多个篮子中。过后，只要大大都鸡蛋获得了保全，并在整体上取得了不错的回报，那就是乐成的投资举动。换言之，投资不能只盯着一城一地的得失，而必要以整体功效来举办评价。”徐高说。
负利率致“社保基金”贬值百亿?
【回应】贬值178亿系媒体本身推算，并非审计署宣布;社会保险基金追求的是安详性而非营利性
审计署通告宣布后不久，另一则报道也引起存眷：“审计署对世界社保基金的审计功效表现，因为负利率的腐蚀，‘躺’在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的丧失就到达了178亿元。”
一样平常环境下，老黎民平常领到的养老金、赋闲保险金、报销的医药费等是从社会保险基金中付出的。报道中既然提到了养老金，那“世界社保基金”应是指社会保险基金。社会保险基金与世界社会保障基金在许多场所都被简称为“社保基金”，但二者是差异性子的两种基金(请见图表)。
审计署最近宣布过社会保险基金审计陈诉吗?记者向审计署求证后相识到，审计署本年以来没有宣布过有关社会保险基金的审计陈诉，只在6月份宣布了对世界社会保障基金的审计陈诉。记者在审计署近期宣布的通告中查询，也未能查到这个说法的内容。
这个数字是怎么来的呢?记者查阅后发明，数据来自媒体的推算，而非审计署通告。
2014年6月人力资源和社会保障部《2013年世界社会保险环境》表现：2013年，城镇职工根基养老保险资金资产总额为29930亿元，个中财务专户存款24218亿元;住民根基养老保险基金资产总额为3124亿元，个中财务专户存款2829亿元。据此，这则报道以为“假如将城镇职工和住民根基养老保险基金归并，则意味着制止客岁尾，有逾2.7万亿的养老金躺在账户上。”
审计署2012年8月宣布的《世界社会保障资金审计功效》通告表现：从社会保险基金结余形态漫衍看，2011年，活期存款、按期存款和其他情势别离占38.44%、58.01%和3.55%。据此，报道将社会保险基金结余活期存款与按期存款大抵比例设定为4∶6。
在此基本上，这则报道又按照2013年整年2.6%的CPI指数、0.35%的活期存款基准利率和3%的按期存款基准利率，推算得出“养老金由于负利率身分丧失了178亿元”的结论。然而，报道却宣称这是“审计署对世界社保基金的审计功效表现”的。
对付算法自己，多位专家也暗示不公道。南开大学经济学院传授朱铭来指出，算法中的两个细节会导致功效偏差很大。起首，拿2011年的存款占比数据来对接2013年的结余数据，是不吻合的;其次，按期存款利率选择3%照旧5%，也会导致功效不同很大。
“投资方法只能跟投资方法较量，没有原理去跟物价较量。”中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军说。
浙江大门生齿与成长研究所执行所长米红传授以为，以单年利率来计较社会保险基金的得失是不公道的，“社会保险基金是个很大的资金池，要按照一个长时段的均匀利率评价盈亏，说某一年丧失几多这种指责不吻合。”
“对付社会保险基金，今朝的国度政策首要照旧储备或购置国债，这是在确保安详的思量之下做出的选择。”中央财经大学社会保障研究中心主任褚福灵汇报记者，社会保险基金最根基的成果是保障，它起首追求的是安详性而非营利性。其次，从操纵层面来看，差异于社会保障基金同一打点，社会保险基金的结余分手在1000多个统筹地域，很多处所乃至分手在县一级。每个单元手里把握的社会保险基金并不是一个很大的数，这使得齐集起来保值增值的客观前提受到限定。
“前些年一些社会保险基金投资失败的教导也汇报我们，不适当的投资，其丧失要远高于放到银行中的所谓‘贬值’。在今朝的制度情形下，采纳守旧的、低风险的、丧失更小的方法看待社会保险基金，是越发盛大认真的做法。”米红说。
复旦大学经济学院保险系副传授陈冬梅以为，对许多省市结余并不多的基本养老保险基金而言，保持足够的活动性、做实空账、停止产生付出危急步崆最重要的题目。
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