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浅谈企业投资决策
一个企业，无论是以何种组织形式存在，都要由企业的管理者去经营和决策，一个共同的管理目标，就是不断提高股东权益的价值。要想实现企业的管理目标，管理者不仅要有好的眼光和机会，最关键的是做出正确和适当的投资决策。而这个决策的基础，就是资本预算。
以下是小编收集整理的浅谈企业投资决策，欢迎阅读！
浅谈企业投资决策 1
一、资本预算的程序
资本预算是规划和管理企业长期投资的过程。可以说，资本预算的过程就是企业的经营者找出好的投资机会的过程。
资本预算并没有固定的程序，下面以工业项目的资本预算常用程序为例做一介绍：
第一步：确定基本方法和原则
根据项目的来源、背景、当地政策、产品需求情况、合作方式、投资结构、股份比例、技术方案是否成熟、是否需要从国外进口设备、原材料情况、当地基础条件、产品销售现状等，确定项目经济计算周期和设计规模，确定资本预算的方法和原则。
第二步：收集基本数据
（1）确定基本建设投资数额，主要包括建安费、设备费、不可遇见费。
（2）确定流动资金（营运资金）数额。
（3）确定资金筹措计划，包括自有资金情况、合伙人资金、银行借款等。
（4）确定产品销售收入计划，按试生产期、生产期分开考虑。
（5）生产成本计算，包括原材料、燃料、营运或操作工人费用、车间和工厂管理费用、工厂折旧、财务费用（借款利息）等。
（6）确定净收入计划
（7）计算有关财务指标，如净现值、投资回收期、内部收益率等。
第三步：进行不确定性分析
分析当产品价格、产量、产品成本、财务费用变化时，项目资本预算所发生的变化。在选择项目方案时，还要进行有关评价，包括：
（1）综合评价，主要包括市场、财务、股息、扩建、产品更新、抗风险能力等等。
（2）环保评价，即生产工艺对当地环境的长短期影响及环保达标情况。
（3）社会评价，从公众、舆论、区域经济发展等方面评价。
二、几种常用的资本预算方法
资本预算的方法很多，有还本期间法、折现还本期间法、净现值法、平均会计报酬率法、内部报酬率法及获利指数法等等，还本期间法最为常用。但还本期间法也有缺点，因其对现金流量没有折现，从而忽视了货币的时间价值。
净现值法也比较常用。实际上，所谓一项投资的净现值（NPV）就是该投资的市价与成本间的差额，这个差额如果是正的，说明该投资是赚钱的；若是负的，则该投资要亏本，投资提案通常也就要否决了。
内部报酬率（IRR）法实际上和净现值法密切相关，甚至可以这样说，两者基本上是一种方法，但表达方式不同。内部报酬率法更明确、直接地告诉我们某项投资的预期报酬率到底是多少，是10%还是15%，简单明了，容易为经营者、股东所接受。
而平均会计报酬率法（AAR）则是可以直接从会计资料里算出来的方法。一项投资方案的平均会计报酬率是平均净利除平均账面价值（或称平均投资额）。因此和还本期间法一样，忽略了货币的时间价值。另外，这个比率确实也不是具有任何经济意义的报酬率，但AAR的最大优点就是便于计算。
其他的方法像折现还本期间法（discountedpaybackperiod），因比还本期间法麻烦，又不及净现值法严谨，故使用者较少。而获利指数法（Profitabilityindex）是用投资方案未来现金流量的现值除以最初投资后的数值大小来表示的。实际上这个数值反映了每投资一个货币单位创造的价值，它和净现值法也密切相关，并更容易了解。
三、不同企业应有所侧重
企业有大小、类别之分，有的企业每天都有数个投资方案需要管理层决定；有的则几个月甚至一年才有新的投资行动。投资方案又有大小之分、重要和非重要之分。因此，不同的企业，不同的投资方案应使用不同的资本预算方法。
对一个每天有十几个投资机会的大型企业集团来说，最好的办法莫过于先用还本期间法进行筛选。对于那些还本期间短的投资可以优先考虑。在筛选的基础上，再用内部报酬率法或净现值法进行详细分析，以确定投资方案的预期报酬率或创造的NPV价值。而对于一些资金较为紧张的中小型公司来说，如果有多个投资机会的话，最好的选择莫过于先用获利指数法计算不同投资方案的获利指数（PI），而（PI）值最高的应该优先获得资源分配，较高的则次之，只有这样才能使企业的资产报酬率最大。
另外，对于科技投资，从财务管理的角度看，这些公司的未来现金流量不是传统型的（第一笔现金流量是负的，之后的现金流量也有负的）。因此，若使用内部报酬率法计算时，可能出现多解（即出现几个报酬率），从而误导投资的决策。包括目前大家所熟悉的BOT方式以及债券付款方式也属于非传统型的投资。那么，在上述情况下，如何决定投资方案呢？其实解决的方法也很简单，就是选择净现值最大的方案，因为净现值大，就说明了为股东创造的价值大。
资本预算作为企业投资决策、选择项目的方法，主要是以评估投资方案未来现金流量的大小、时点、风险来决定的，而未来现金流量的大小和预估的产量（收入）、成本以及折旧、利息相关，预估的产量（收入）有时会随着环境的变化而改变，从而改变了NPV或IRR的大小，甚至改变整个投资决策。为了解决这个问题，在预估产量（收入）时，可以设定产量（收入）的上、下限和正常情况等等，从而找出不同情形下的NPV或者IRR，知道未来的'风险和利益所在。
四、存在的问题
目前，由于对资本预算的重视不够，企业的资本预算中还存在一些问题，有的企业只凭领导的经验选择项目而忽视了正常的资本预算过程，或者只是走走过场。有的企业为了使项目得到上级有关部门或者商业银行的批准和支持，采取先预设较好的结果，再选择基础数据的倒算办法。有的企业为了使用特定的技术方案，在多方案比较时有意夸大此方案的优点或者别的方案的弱点，使得最终被选择的方案未必是最佳投资方案。除这些观念上的原因外，项目本身的一些问题也影响到资本预算的进行。
1、项目的合作关系不确定。几方共同参预项目时，各方的责、权、利不清楚造成项目的结构不确定，而无法进行项目的资本预算。
2、项目的投资结构不确定。投资方组成及股份比例未确定时，无法进行项目的资本预算。
3、项目的技术方案不成熟。项目的关键技术工艺和设备不过关或者不成熟时，很难较准确的估计有关工艺和设备价格及运营价格，使资本预算难以进行。
4、项目的最终产品不确定。当产品方案不确定时，难以进行资本预算。
5、项目的外部条件不清楚。在项目的预算可行性研究阶段，有关条件例如项目选址、项目规模、产品方案、原材料供应情况、供水、排水、用电、公路、铁路、燃油、燃汽、码头、海运、劳动力情况、当地材料和设备价格、技术水平、工作标准、环保及安全要求、当地习惯做法、行业规范、惯例、有关税收、外汇、借款利率、通货膨胀等不清楚，造成技术上选择方案时不确定性较大，影响了资本预算的正常进行。
6、项目的上马时间不确定。若项目开工和投产发生延误，将造成资本预算的不准确甚至导致错误决策。
7、产品销售价格不确定。产品销售价格背离市场时，造成资本预算的不准确。
总之，资本预算是企业投资决策的基础。一个好的投资选择是公司综合能力的体现，尤其在新经济时代，财务管理人员、技术人员和经营者更要利用它为企业投资做出明智选择。
浅谈企业投资决策 2
投融资战略是企业战略的重要构成，由于投融资活动具有特定的针对性，便需要采用区别于对企业日常例行的如生产、销售、采购等活动的常规方式进行管理。
正是由于投融资活动对经营管理发挥着至关重要的支撑作用，且其不具有特定的规律性，因此对与之相关的决策、管理和战略制定有着更高的要求，需要周密的思考和谨慎的决策。
1、投融资策略如何与企业总体战略适配
企业融资主要是企业为了满足经营、投资、资本结构管理等需要，而运用一定筹资方式筹措和获取资金的财务行为。这决定了企业的融资战略对于企业投资、生产、经营、管理等日常和特殊的活动，都起到了一定的保障和补充作用。
扩张战略下企业的主要经营特征是投入大量资源，扩大产销规模以提高竞争地位。扩张战略下的企业融资主要是为了满足企业的扩张性筹资动机。通常企业在需要扩大再生产、扩张经营规模、开展对外投资时，需要增加大量的资金投入。
扩张性融资往往会引起公司资本结构的明显变化和资产总规模的增加。扩张期的融资数量和时间安排，都应当服务于投资计划和投资决策的安排，避免资金的闲置和投资时机的贻误。
投资方面，企业在扩张的总体战略下，投资活动会频发且涉及的投资数额往往比较大。这些投资活动将对企业未来的经营和发展发挥重要的甚至决定性的作用，把控好与投资活动相适应的投融资战略对于处于扩张期的企业至关重要。
以曾经创下“1000万起家、连续8年盈利”神话的万亿级巨头海航集团为例，由于自2000年前后开始采用冒进的通过借款筹措资金进行投资的策略，导致其在快速扩张过程中负债率高达90%。而在经营状况下行甚至面临危机的形势下，海航集团仍然坚定执行多元化的投资战略，最终导致流动性危机爆发，无法清偿债务而申请破产。
稳定战略中的企业强调的是投入少量或中等程度的资源，保持现有的产销规模和市场占有率。稳定战略下的企业融资主要以满足企业的日常支付性需求为目标，这类融资通常额度较小，以短期资金来源为主。
收缩战略下的投融资战略主要以减少现金流出和预防财务危机为主。收缩战略下企业以求得生存和发展为目标，几乎不进行资本投资。而在融资方面为了防止发生偿付危机，也以低负债为基本财务特征。
2、投融资策略与企业发展阶段的适应
投融资策略的选择除了要与公司的总体战略导向相适应之外，也应当结合企业所处的发展阶段考虑。
对于初创期企业而言，获得融资的渠道往往比较狭窄，资金筹集难度较大，这一阶段的投融资的主要目的是为了满足企业形成生产经营能力的需要。由于处于初创期的企业发展相对不稳定，通常适用比较保守的投资策略。
在融资方面，由于初创期企业的.抗风险能力弱而不易获得来自银行的筹资，股权融资由于其良好的安全性可能成为这一时期的融资策略首选。
进入发展期阶段的企业往往由于需要扩大经营和占领市场，需要较多的资金投入。这一阶段投资所需的资金量变大，但此时由于企业的商业模式和主营业务的盈利能力已经得到了市场的验证，投资风险相对减小，企业经营面临的核心风险转移到抢占市场和战胜竞争对手方面。
与资金投入需求加大相对应的是融资的增加，这一阶段的融资规模应当与投资方案相配合，拓宽融资渠道、控制资金筹措成本、合理安排资金取得时间。
成熟期企业的产品和经营环境趋于平稳，经营活动能够带来稳定的营业收入和现金流，各项支出相对固定，在没有扩张战略意图的情况下，对投融资的需求降低，仅需要少量的融资以满足部分支付性需求。
进入衰退期企业的核心战略在于获取尽量多的利润、收缩费用支出，以及选择产品在什么时间退出市场。此时企业可能由于转型发展或二次创业再次需要较多的资金投入，在融资方面的需求也相应增加。
3、提升投融资战略管理的策略
适宜的投融资策略对于保持企业资金链的连贯性，保证企业正常经营运转发挥着关键作用。但很多时候由于投资项目和环境的复杂性、融资环节的障碍、投融资规划不合理导致的流动性风险等，给企业经营和发展带来巨大的危机甚至是致命的损害。因此提升企业的投融资管理，对于谋求企业发展，保证稳定的经营活动至关重要。
首先，要提升投融资管理决策的科学性，以降低企业的投融资风险。从投资方面来讲，企业要做好对拟投资项目的可行性研究和尽职调查等前期调研工作，最大限度地减少由于信息不对称和对市场、行业等因素错误判断带来的潜在风险。
对投资项目在财务层面合理做出对盈利以及未来现金流量的预测，以此对投资规模和进程做出合理规划和控制。在融资方面企业应该把控好现金流预算，防止债务到期偿付带来的流动性风险，同时保持健康的资本结构并使其与公司总体战略和经营管理风格相适应。
其次，要从以下方面制定科学的投融资战略规划。
●科学预计资金需要量，既要保证为日常经营周转提供支撑，又要满足投资发展和债务偿付的资金需求，同时避免资金冗余带来的浪费。
●合理安排筹资方式和渠道，由于不同融资渠道取得的资金成本、数量、风险不同，企业应当在研究各融资方式的特性基础上，选择与企业需求和战略相符的渠道。
●做好投资资金预算和调查，防控投资风险。在做出投资决策时应充分考虑影响决策的各种因素，通过定量分析方法并运用科学的决策模型进行决策。同时要与融资计划相结合，选择与企业项目相符的投融资方式与途径，把控资金的投入量和时间，预防财务风险。
最后，要建立完善的投融资管理制度。搭建专业团队形成制度化的管理体系，对投融资活动的风险做好事前预防、事中控制和事后反馈。例如投资项目前通过全面分析，为投融资管理提供重要信息与内容支撑；在投融资活动实施的过程中进行约束性管理，确保各项工作的质量与效率等。
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