浅谈大宗商品或迎投资机会
20xx年3月，大宗商品是表现最好的资产类别。DJUBS商品指数从1月份至3月份上涨高达6%-7%，然而当时大多数商品都是供过于求，欧元太强而美元太弱，而这种涨势很可能是短暂的。
然而，如今市场自我修正的时刻已经到来，DJ商品指数同比上一年下跌26%，大宗商品价格已经恢复到QE1之前的水平。
这种状况与股票和固定收益产品形成了明显对比，这两者的价格处于历史高位，而股票的波动性则被人为压低。只有一种解释：股票和固定收益远非“正常”状况，正在严重地影响到央行的行动，而大宗商品因某种原因已回归现实。
虽然从基本面来看大宗商品仍然不是很好，但很多人已经不再看空：因为所有的负面新闻聚集到一起的时刻已经过去――包括供应过剩、美国加息等，在大宗商品的价格上早已反映出来。
从宏观方面来看，美元升值的影响已经大都过去，欧元对美元目前的汇率徘徊在1.06-1.07，欧元几乎与美元持平。
欧元弱于美元的时间周期可能会很漫长，而美元走强已经损害了美国上市公司的每股盈利，且扣除美元升值因素之外，许多方面已经出现了一些衰退的迹象。美联储可能会拖延加息，因为更高的利率只会促使美元指数更上一层楼，使美国经济复苏面临更大的风险。
虽然美元仍然可能出现波动，但大宗商品的重仓大多已被平掉，所以如果这样的.逻辑保持下去，美元进一步走强不会给大宗商品带来更多风险。从基本面来说，虽然仍有供过于求的情况，但相比2014年同期要好，而且价格要低得多。
原油交易价格目前是在50美元的范围内――投资者愿意在这个水平购买原油。从技术上讲，WTI尚未逃脱问题区域，但很容易想象，自20xx年的油价下降之后（至 40-55美元/桶）会稳定在该区域，而不是大幅波动后进行区间震荡。
目前，天然气的价格为每立方米2.5美元，不久前在这个点做空就能赚取利润。同样，在非常低的价格上，空头头寸也没有动力继续发展，反倒是存在一个潜在的空头回补反弹的机会。
在工业金属方面，一些生产商已经以成本价出售铜;类似于天然气，在这些低价格区间做空需要很大的勇气，许多投资者都很难做到。
至于贵金属，黄金已经注定会失去舞台;1000美元/盎司的目标价位似乎指日可待。虽然黄金失去了光泽，但其他贵金属仍然值得关注，如钯、铂等，因为它们与人类的基本健康息息相关。
最后，所有三个主要的粮食类别价格也维持在非常低的水平，而大豆的情况最差。
总之，对于大宗商品而言，其基本面远非完美，但目前的价格已经包含了负面的信息，并将美元升值的情况包含在内。此外，许多大宗商品的交易已经低于生产成本，这使其价格很难再有下降空间。而大宗商品价格也总算跌到了许多机构投资者在20xx年开始预料到的价位：负面消息和下行风险有限。
在另一方面，投资热潮使得股票和固定收益的价格已经到了相当的高位，低估值资产很难找到，这无形中给大宗商品提供了一个机会。