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我国保险资金运用刍议

时间：2022-06-22 02:49:25 保险我要投稿

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我国保险资金运用刍议

　　保险资金作为联系保险市场与资本市场的纽带，其运作的安全性、稳定性、收益性对这两个市场都有着极大的影响。

　　目前我国的保险资金运用是以银行基本利率为支点，以规定的运用工具为杠杆，在银行和证券产品撬动下，被动而间接地参与资本与货币市场，效益难以凸现。根据中国保监会公布的数据，截止2001年底，中国保险行业资金运用构成为银行存款53％、国债22％、基金6％、其他为19％。这种主要用于银行存款的资金运用事实上存在着较大的利率风险，若不能有效提高保险资金运用的效益，我国保险业将会出现未来支付缺口的潜在风险。

　　保险资金运用与偿付能力的关系

　　最低偿付能力是指保险公司负债（资产）产生非预期性激增（锐减）时，作为缓解的基金，换言之是公司承担当前业务所必需的最低资本，它主要来自公司的自有资本和公积金。保险公司实际偿付能力的大小反映了公司的资本实力以及经营效益情况。从根本上看，保险公司一切经营活动的绩效都最终影响其偿付能力。

　　（一）保险资金运用对保险经营效益的`影响

　　保险投资对保险公司经营效益具有决定意义。从世界各国的情况看，承保利润都有下降趋势，保险公司的效益主要靠投资收益来弥补。以寿险为例，承保业务上的费率下降或给付增加是寿险业务发展到一定阶段后的客观趋势，必须依靠有效的资金运用收益保证承保业务的发展。实证研究表明，美国、日本、德国、法国、英国、瑞士六国在1975- 1992年间，都是靠资金运用盈利来弥补承保亏损，进而实现公司利润。由此可见，保险投资的效益已经成为保险公司经营效益的决定性因素。

　　高效的保险资金运用收益，还可以促使保险费率的下降，从而提高市场竞争力。孤立地看，保险费率下降，似乎会削弱保险责任准备金的积累，进而不利于保险补偿或给付的实现。但系统地看，在保险费率下降，其余条件不变的条件下，保险需求的兴旺、投保人数的增加，促进了经营的规模化，从而在整体和总量上，较之于费率高时的情形更有利，大数法则的作用发挥更出色，经营的稳定性也就更有把握。从保险基金的规模看，随着投保人群的增加，保险基金规模不断扩大，保险可运用资金更有保证，使保险资金运用进入新的循环，相应地带来更多的投资回报，这一良性过程，使保险资金对保险公司财务的稳定性具有积极的意义。

　　良好的保险资金运用收益，还可以壮大保险公司偿付能力。这是因为，随着资金收益的增加、利润基数的扩大，税后利润固定比例的公积金计提，也会不断扩大，所以资金运用收益是保险公司积累的间接的重要来源，这也就为保险公司偿付能力壮大提供了资金准备。

　　（二）保险资金运用对资本的影响。

　　在公司发展的前期，资本金是公司偿付能力高低的体现，是公司开设分公司拓展业务、开发新产品的资金保障。我们在谈论偿付能力时，往往注意的是偿付能力充足率是否大于100％，而对于偿付能力充足率的合适比率缺少分析。显然，该比例并非越高越好，任何资金都有成本，保费收入可以用其产品预定利率来估计其资金成本，资本金的资金成本则是股东要求的投资回报率。资本金超出最低偿付能力额度的部分为自由资产，这部分资本可以承担更多的风险，要求投资收益率更高的资产来满足实现利润和股东权益最大化的目的。如果不能解决这部分自由资本的投资问题，资本的增长会对保险业务带来更大的压力。

　　我国保险资金运用面临的问题

　　当前保险业存在的主要问题是利差损问题，而这给保险业的资金运用带来了巨大的压力。经过连续7次降息后，我国的利率水平已从原来的10.8％下降到现在1.98％，保险公司以前年度以高利率8.5％-8.8％承保的大量保单所带来的利差损极有可能随时间的推移进一步加大。在巨大的利差损压力下，各保险公司必然要想尽办法来获得更高的收益率，一方面减少利差损，另一方面吸引更多的保费收入，用费差益来弥补利差损。

　　然而，保险公司投资收益率受市场宏观环境的影响。根据无套利理论，风险和收益之间存在一定的关系，由于银行存款、国债、金融债风险小，对应的收益率也小。尽管投资于证券投资基金存在较高的风险，但是相比于债市和银行存款市场，自1996年至2000年其收益率明显偏高，因此，为了获得更高的投资收益率，保险公司一般都用足15％的额度。但这样，无形中也加大了投资的风险。由于2002年资本市场走势很差，也使保险公司在证券投资基金上损失惨重。总体而言， 2002年国债收益率将维持在2.35％-3.5％之间，短期资金回报率将下跌到1.9％左右，长期协议存款也会受到影响，估计收益水平在3.5％—4％之间波动。这样的收益水平，显然无法起到弥补利差损的作用。

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