保险资产证券化的相关分析经济学论文

时间:2022-06-21 04:21:53 证券 我要投稿
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保险资产证券化的相关分析经济学论文

  摘要:文章分析了保险投资的重要性和保险资产证券化的现状,阐述了在我国推动保险资产证券化的必要性和可行性。

保险资产证券化的相关分析经济学论文

  关键词:保险资产;证券化;可行性

  证券化对现今的金融业有着非常深刻的影响。2008年资本市场受到金融危机的严重影响出现了严重的挫伤,各个保险公司的投资收益急速下滑,造成全行业的盈利大幅下降。保险投资对于保险公司的实现经营利润的最大化的过程中起着至关重要的作用。近些年,资本市场发展的越来越成熟,投资者变得越来越理性,有着对投资风险多样化越来越高的需求。正是由于保险风险和资本市场风险存在着不相关性,正好迎合了投资者分散风险的需要,保险资产证券化产品就受到了资本市场的欢迎。这样,保险支持证券代表了保险业和证券行业的混合经营的一个新的发展方向。

  一、保险投资的重要性分析

  上表中六个发达国家的承保收益率都低,美国、法国、英国、瑞士都为负数,法国亏损率还达到了两位数为-11.62%,他们通过保险资金的投资来获取较高的收益以弥补承保的亏损。2008年资本市场受到金融危机的严重影响出现了严重的挫伤,各个保险公司的投资收益急速下滑,造成全行业的盈利大幅下降。事实表明,单纯地追求投资收益的发展模式是不可持续的,造成了保险业效益的不确定性和不稳定性。中国保险业通过这次深刻的教训开始进行结构调整,加强承保管理。开始对盈利模式进行转化,从一开始仅依赖承保的利润到现在实行承保利润和投资收益同步进行的模式标志着保险业进一步走向理性和成熟。

  可见,保险投资在保险公司实现经营利润的最大化的过程中起着至关重要的作用。

  二、我国保险投资资产证券化程度的现状分析

  1.从1980年到2004年初,我国的保险业用了24年时间总资产突破了万亿元大关。从此以后保险总资产就开始以突飞猛进的态势增长,保险资产总额在2007年和2008年连续突破了2万亿元和3万亿元。在2009到2011年连续3年有了4万亿元、5万亿元和6万亿元的突破,从资产总额来看保 险行业的整体实力明显增强。但是我国的保险资产证券化整体水平相对方发达国家来说还较低。从国际发展趋势来看,在20世纪80年代后期,保险资金运用的资产证券化已不断加强,美国进行保险资产证券化的资产占了80%以上。通过表2可以看出我国保险业从2007到2011年的证券化资产比重的比例平均值为65.84%。显然,保险资金的流动性和收益性由于较低的保险资产证券化程度而降低了。

  2.我国保险资金的实际投资渠道仍然比较狭窄,不能有效的对风险进行分散,并且对利率的波动、市场的波动有着较差的抵御力。基础建设投资、直接入市投资、公司债与可转换债、证券投资基金、国债与金融债、国外债券与H股、银行存款、银行股权等都能够成为国内保险资金选择的投资渠道。虽然从立法层面上要求保险资金的投资多样化。但是实际上仍以固定收益证券投资为主,并且绝大多数为国债,持有比较单一的债券品种。

  3.我国的保险资金投资的稳定性较差并且收益率比较低。

  我国的保险投资收益率2000年为4.1%,2001年为4.3%,2002年为3.14%,2003年为2.68%,2004年为2.87%,2005年为3.6%,2006年为5.8%,2007年则达到了10.9%,到了2008年仅为1.91%,2009年是6.41%,2010年为4.16%,2011年仅为3.6%。

  保险资金运用的收益率偏低是由于资产负债管理理念技术的落后和过于保守的投资组合,这并没有体现出我国保险资金运用的专业效率和规模效应。

  三、我国推行保险资产证券化的必要性和可行性

  (一)必要性分析

  1.金融合作的客观要求

  我国加入WTO以后,国际保险集团将对我国保险业产生巨大的影响,作为金融三大领域里的保险业,它的发展状况对金融结构和市场经济的发展有着举足轻重的影响,这就要进行金融合作,加强与银行业、与证券业之间的合作。其中保险业与证券业的金融合作主要表现在保险业利用证券化来提高自身的投资收益率和通过证券化把自身不能承担或不愿意承担的风险分散出来;保险业对金融合作的推动最主要体现在产品的融合上,这就要求保险业进行产品创新,产品的创新都是以市场为导向的,是市场上消费者需求变化的结果。保险业的产品创新能够促进自身技术的提升,更能够促进保险业与金融业、保险业与银行业的融合。

  2.保险公司控制风险的需要

  我国是自然灾害频发的国家,经历了严重灾难的个人或企业等保险需求方,希望把这种灾难风险转移到保险公司。这将形成传统的保险和再保险的需求和供给之间的矛盾,为了满足日益增长的保险需求,考虑风险分配的新形式,把这些风险向外转移。这样,保险资产证券化就解决了传统的保险机制没办法解决的问题,为风险向外转移提供了机制。随着资本市场发展越来越成熟,投资者变得越来越理性,有了对投资风险多样化越来越高的需求。正是由于保险风险和资本市场风险存在着不相关性,正好迎合了投资者分散风险的需要,保险资产证券化产品就受到了资本市场的欢迎。

  3.保险公司业务竞争的需要

  自从入世以来,我国大门向世界范围完全开放,国外的保险公司纷纷进入我国,外资保险公司的实力雄厚给我国的保险公司造成很大的竞争压力,我国的保险公司除了面对国内的同行对手外,还要面对实力雄厚的外资保险公司,足见形势是多么严峻。由于我国的保险业呈现出了偿付能力不足的局面,仅仅依靠增大分出业务规模、拉取保单获得承保利润、增加资本金等方式的传统粗放式经营模式已经不适合如此竞争激烈的保险环境,需要将可流动的现金流进行投资,实现投资的多元化,还可以通过第三方管理费等方式获得收入来把用来提高偿付能力的成本降低;保险与证券也相结合,使得保险资产证券化,可以改善公司的经营状况,调整产品结构,进行产品创新,可以提高保险公司的整体竞争力。

  (二)可行性分析

  首先,我国的资本市场发展取得了长足的进步,市场监管、基础设施、法律法规、投资者队伍等不断完善成熟,随着资本市场的快速发展,保险业整体发展迅速,主要表现在业务的整体发展、市场主体的不断增加和保险保费收入的快速增长上,保险业的快速发展有利于保险资产证券化的推行。其次,我国资产证券化成功的实践为推行保险资产证券化奠定了基础,成功的案例有中远集团、珠海高速、海南三亚、中集集团等。最后,我国的保险精算也有了很大的进步,大批的保险人才开始研究精算并进行实践的探索,参加我国保险监管委员会组织的中国精算师资格考试并获得资格,精算理论的研究技术和水平能够保障保险资产证券化和世界水平相接,这对于我国推行保险资产证券化是十分有利的。

  四、推行保险资产证券化的相关对策保险资产证券化是一个复杂的系统,为了提高我国保险资产证券化程度,考虑到我国的政治环境、保险公司自身的发展状况,文章提出以下建议。

  (一)建立健全相关法律法规

  在一般情况下,保险资产证券化的证券发行、特殊目的载体(SPV)的设立和融资结构的建立三个过程,确定保险参与方和中介方的权利义务和市场参与者的数量,每个进程必须保证有专门的法律和法规。从现在起,应该进行的法律框架需要建立整个证券化的过程,并研究有关法律、法规的制定,除了基本的规则,还需要针对保险业的专业性质的法律和法规,来确保保险资产证券化良性运转,才能提高我国的保险资产证券化程度。

  (二)培养专业人才,加大技术储备

  保险资产证券化除了需要大量的专业知识外,对专业人才的要求比较高,由于保险资产证券对国内大多数人来说都是一个陌生的概念,这就需要加大对专业知识的宣传,培育出大批的专业人才,并提高保险公司的整体技术水平,对风险的评估、保险单的成功设计、保险费的厘定、保险产品的成功创新都必须有高水平的技术来支持。

  (三)进一步完善资本市场

  健全和发达的资本市场对巨大的风险有着吸收的潜力,也是保险资产证券化发展的先决条件,有效的资本市场为发行保险资产证券化产品提供了一个良好的环境,然而,如果想充分利用保险资产证券化技术仍有许多限制。由于证券难以扩大规模将失去对投资者的吸引力,我国目前投资于债券市场交易不太理想,这就需要丰富资本市场的产品种类,完善资本市场,大力发展审计、会计、律师事务所等中介组织,以加快发展投资银行、中介服务组织和国际标准、培训、证券和外汇交易、承销、咨询机构的资本运作,兼并和收购作为中介服务和财政支持、多用途的中介。

  参考文献:

  [1]贺乐睿.我国资产证券化的实践与发展研究[A].第三届(2008)中国管理学年会论文集[C].2008.

  [2]蒋洪波.中国实施资产证券化的可行性思考:理论与现实[D].西南财经大学,2004.

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